对外经济贸易大学国际商学院院长汤谷良

    “中国企业家需要资本的思维，这也正是他们的短板。”对外经济贸易大学国际商学院（下称国际商学院）院长汤谷良开门见山，强调了资本思维的重要性。

    汤谷良表示，并购、整合全球化资源、上市以及下市、私有化，这些是企业家们面临的重要课题，也正是企业家们欠缺的一环。其推动的资本运营E MB A班也是在这一背景下诞生。

    2010年，汤谷良从前任院长手里接棒，市场化的视角、资本的思维在其打理的国际商学院中有更多体现。汤谷良强烈反对并谴责将资本市场简单定位于融资平台的心理，并建议企业家们从“多赚钱”转到“赚快钱”。

    资本思维成中国企业经营短板

    南都：您担任院长后，进行了多项创新，其中之一就是开设了资本运营EM BA班，为什么开设这个班？

    汤谷良：资本运营是本土的概念，国外叫投资银行，并购、重组、P E、IP O等都属于这一范畴。课程设置也有其必要性，中国企业家需要资本的思维。并购、整合全球化资源、上市以及下市、私有化，这些是企业家们面临的重要课题，也正是企业家们欠缺的一环。

    南都：中国企业家资本运作有何特点？

    汤谷良：国内资本运作与其商业环境、法律法规发展密切相关，国外投行的收入更多来自于并购，而中国投行则靠IPO，并购发展不是很快，规模也不大。

    首先，中国企业特别是央企，需要总结提升资本运营水平。在海外上市并演绎精彩故事的，基本是民企，国企的表现缺乏新意。而民企也有遗憾，在如何把商业和资本市场结合进而相得益彰上表现不佳，股价与其表现不符。企业应根据资本的信号灯来调整和布局产业，这一点苹果做得比较成功，国内成功者少。

    其次，中国民营企业的政策环境需要改变。政策需要做一些调整，鼓励支持中国民营企业走向国际资本市场。

    第三，现在资本套现欲望太强，巨额套现频现。企业上市绝非最终目的，上市后如何持续做好企业，这是一个命题。股民不是傻瓜，不需更多言语，巨额套现的行为告诉了股民足够信息。虽然制度设置有其自身问题，但是企业自己不要急功近利，应给市场和社会其长期经营持续发展的强信号。

    融资概念太重是悲剧

    南都：如您所讲，资本运作关系企业的长久发展，企业家们在其中最容易犯的错误是什么？

    汤谷良：企业家们易犯三大错误。首先，融资概念太重，融资动机太明显。融资有责任和风险，尤其是责任，将资本市场简单定位在融资功能，这对企业来讲是个悲剧。频繁融资不是好事，一个公司上个月融了5000万美金，这个月融了8000万美金，这不是个好消息，公司治理和财务压力增大。一个误区是，国内企业特别是民企，把融资当作一个好事来谈，融资真没有什么吹嘘的。财务上鼓吹融资是一种无赖的方法。须知企业筹资方式主要有三种，第一是内源资金，第二是负债，第三才是外部股权融资。股权融资需放弃一定控制权，而且有业绩压力，所以财务理论认为企业无他法才进行股权融资。

    第二，忽悠的成分大。企业包括国有企业，为了让更多投资者相信自己，融到资金，就以忽悠取胜。比如说造系的公司，某某系的公司或集团，担保、关联交易频繁，须知善于造系的公司也善于忽悠。

    第三，制度，或者说财务纪律问题。资本市场是有其规则，公司盈利与否，这是能力问题，说假话玩内幕交易，这是法律问题。监管层，包括上市公司自身，特别关注能力问题，忽视法律问题。在香港和美国，公司长期亏损可以，经营者有机会改进工作。但是若做假账、说假话、玩内幕交易，这个公司就会受到严惩。我们大陆这边倒过来了，对制度的敬畏心差，公司想的是一定要盈利。他们也许没想着做假账，只是想把账做得看起来漂亮一点，但这个心理很可能引发法律问题。

    股市现在低迷是件好事

    南都：股市低迷，您觉得里面有什么挑战和机会？

    汤谷良：我非常高兴股市现在低迷。前些年太高了，高的原因就是被PE这类公司推的，P E公司的退出通道就是上市，高价发行。前些年的三高（高发行价、高市盈率、高融资额），这一定是资本市场监管的悲哀。市场一定要通过一段时间的低股价来打压泡沫，调整中国的投资结构和投资心理。低股价打压这些PE公司，让市场回归理性，这是件好事。

    之前几年资本市场太重视资本，不重视商业。很多企业缺乏投资价值，都是泡沫。现在市场给企业的一个信号就是，企业必须做好自己的商业或实业，只要实业做得好不怕股价上不去。就怕实业做得不好，就用股价推，靠重组概念。企业要从资本市场回归商业，回到实体。真正支持股价的就是投资的商业、实业。

    对中国很多有实力的公司来讲，这是完成并购的最好时期。股价已经如此之低，而每一次的低潮都能使产业重新洗牌。股价也可以反映行业的走势，如何根据股市的变动，调整、重新布局自己的产业，这也是企业面临的课题。

    从多赚钱到赚快钱

    南都：如何用资本的角度或眼光来指引企业家们做实业，您有什么建议？

    汤谷良：我有三点建议。

    第一，认清商业模式。企业应形成简单、清晰、明确、固化的商业模式。

    第二，“速度快的公司”一定比“多的公司”更具有竞争力。多是指利润好，利润率比别人高，快是指资本的周转快。注意，这不是指发展速度快，规模增长快，而是指资金周转快。哪个公司资本周转快哪个公司就有希望。先看快慢，再看高低，就是指一定要从“多”转到“快”，特别是动荡的环境当中。

    第三点，无论何时何地，关注财务，避免没有贷款就得放弃发展机会等等类似状况，企业发展要靠自有资金。？

    南都：国内外经济仍未迎来春天，您对于企业家们过冬有什么建议？

    汤谷良：首先，不确定性和低迷可能是一个长期的状态，经济高速发展这一原有的预期可能落空，所以要做好打长久战的准备。其次，应有全球化思维，全球化时代可以本土布局但要有全球化思维，包括对产业和货币的认识。第三，低潮时期企业一定要考虑联盟，通过抱团取暖、战略联盟来提高抗风险能力。第四，做好计划预算管理，包括滚动预算和联合的战略预算，这是一种预防机制。

    人物：汤谷良

    对外经济贸易大学国际商学院院长、教授，博士生导师。长期从事公司财务管理、管理控制系统的教学与研究，现兼任五矿发展、泛海建设等公司独立董事。(文/王海艳 李洋)