国家统计局发布的经济数据显示，一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。令人感到矛盾的是，虽然GDP增速明显低于预期，但固定资产却仍保持较快的增长势头，一季度，固定资产投资增速达到20.9%，与上年同期持平，比上年全年加快0.3个百分点。按理，在善于利用投资手段的情况下，固定资产投资的持续快速增长，应对经济稳定、复苏发挥积极的作用，经济增长不应再在低位徘徊。至少应有恢复迹象，为什么仍处于低迷状态呢？这是否意味着，投资对经济的拉动力正在衰退、正在弱化呢？高达20%以上的投资增长率，却带不动经济的复苏、带不动经济运行状况的好转，又是为什么呢？更重要的是，在出口疲软的情况下，投资对经济的拉动作用应当更加明显、有效，为什么却作用不明显、效果不理想呢？唯一的可能，就是投资的有效性差了。生产性投资被非生产性投资，特别是房地产等投资严重挤兑，在全部投资中的比重下降。

    近年来，在生产性投资方面，却出现了政府不重视、企业没信心、投资者没热情的现象。从中央到地方再到企业，几乎都把注意力放到基础设施建设、房地产等方面。地方政府所出台的各项投资政策，仍然是基础设施、房地产等。与此相适应，社会资源的流动，也继续向非生产性领域集中。不然，地方负债也不会以几何级数增长，房价也不会控而不降。以房地产为例，今年一季度，房地产开发企业实际到位资金26962亿元，同比增长29.3%，增速比上年同期加快21.1个百分点，比上年全年加快16.6个百分点。相反，由于生产性投资严重不足，企业发展后劲严重缺乏。在困难面前，绝大多数实体企业、特别是中小企业，都出现了生存危机，更别说发展了。从今年一季度的投资情况来看，虽然固定资产投资增长率达到了20.9%，但作为投资“主力军”的第二产业投资增长率却只有16.2%，低于全部固定资产投资增长率近5个百分点。这样的格局，投资对经济的拉动力怎么可能不衰退呢？在投资过程中，过度地强调投资的速度和规模，而不重视投资的结构与质量，不重视生产性投资，直接影响了实体企业的发展后劲，影响了实体企业在就业、居民收入提高等方面的作用，使社会的消费结构也发生了严重变形，使投资和消费两者无法形成有效互动，投资带不来消费，消费拉不动投资。原本是“三驾马车”，现在却变成了“三辆破车”，没有一驾马车是完整的、没问题的。自然，经济增长就很难保持平稳与健康了。一边继续高举投资大旗，一边投资对经济的拉动力正在逐步衰退。

    与此同时，一季度城镇居民收入增长呈现两个特点，一方面，城镇居民人均总收入增长中，财产性收入增长11.2%，虽然财产性收入占收入总比重仅2%左右，但耀眼增速说明，财产性收入可能成为重要依托。此外，农村居民的收入增长好于城市居民，其中财产性收入增长27%，工资性收入增长16.5%，转移性收入增长12.2%，家庭经营收入仅增长7.3%。如此高的财产性收入来自于何处？是居民存款增加，还是股市上涨，或者房价上涨所获得的增值收益？居民存款确实在增加。根据央行发布今年一季度金融统计数据，截至3月末，本外币存款余额100.7万亿元，同比增长16%。其中人民币存款余额97.93万亿元，同比增长15.6%。根据央行数据，截至去年底，个人存款总量高达41.555万亿元，其中储蓄存款达到40.37万亿元，人均存款为2.97万元，人均储蓄为2.88万元，毫无疑问，我国国民储蓄率全球最高。存款意愿增加的同时，社会融资规模居高不下，多地进入隐性的高利贷狂欢。资金高利贷狂欢，企业却无法承受较高的利率，这注定是一场无法撤下酒杯的高风险狂欢。股市收入不必提，从去年到今年的股市只能套住多数股民，无法为居民的财产性收入提供帮助。
根据国家统计局的数据，一季度，全国房地产开发投资13133亿元，同比名义增长20.2%，增速比上年同期回。

    3.3个百分点，比上年全年加快4个百分点。投资增速并不惊人，但其他数据却反映市场如火箭蹿升：全国商品房销售面积20898万平方米，同比增长37.1%，增速比上年全年加快35.3个百分点，上年同期为下降13.6%；其中住宅销售面积增长41.2%。全国商品房销售额13992亿元，同比增长61.3%，增速比上年全年加快51.3个百分点，上年同期为下降14.6%；其中住宅销售额增长69%。房地产价格上涨，无论是买房的、卖房的，全都享受到了财产性收入增加的阳光雨露。按理，居民未出售房产收入不应列入财产性收入范围，这只能证明交易量大增，以及房租上涨，给居民财产性收入带来的红利。