有人将现金流比喻为保障企业经营运转的血液，尤其是母舰型的制造企业，对于它们来说良好的现金流是带动企业发展的底气和动力。由于上市公司有及时披露相关信息的义务，从几大上市陶企发布的公告中，便可窥见其目前资金运转的情况。

闲置募集资金补充现金流

12月9日，广东东鹏控股股份有限公司（以下简称“东鹏控股”）第四届董事会第十一次会议在东鹏总部大厦以现场结合通讯表决方式召开。会后东鹏控股发布公告，表示拟使用部分闲置募集资金人民币 1.22 亿元暂时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过 12 个月。

事实上，东鹏控股于2021年度第三季度财报公布之后，便公开宣布将使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股股份，用于实施公司员工持股计划或股权激励，打消资本市场疑虑。据悉，该回购资金总额不低于人民币1.5亿元（含）且不超过人民币3亿元（含）。但截至11月30日，东鹏控股暂未实施股份回购，此时补充流动资金的动作变得十分引人注目。

据悉，截至 11 月 30 日，东鹏控股累计使用募集资金人民币 11.85 亿元，其中用于置换预先已投入募投项目的自筹资金人民币 9.36 亿元，尚未使用的募集资金余额为 3.02 亿元，募集资金账户余额 3.33 亿元（含未置换的发行费用 3,151.97 万元）。而目前东鹏控股大部分已投入募投项目的投资进程尚未达到100%，也就是说需要用到资金的地方还不少。

东鹏控股于8月27日发布了《2021年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》，其中列出的募集资金使用情况表涉及投建的6个大型项目，包括扩建4条陶瓷生产线项目（承诺投资总额6亿元）、年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头建设项目（承诺投资总额4.5亿元）、年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目（承诺投资总额1.8亿元）、澧县新鹏陶瓷有限公司二期扩建项目（承诺投资总额1亿元）、东鹏信息化设备及系统升级改造项目（承诺投资总额1亿元）、智能化产品展示厅建设项目（承诺投资总额0.5亿元）。

发行可转债投建新生产线

10月20日，帝欧家居股份有限公司（以下简称“帝欧家居”）发布公告称，公司拟发行不超15亿元（含）可转债，用于旗下子公司佛山欧神诺陶瓷有限公司八组年产5000万平方高端墙地砖智能化生产线(节能减排、节水)项目、两组年产1300万平方米高端陶瓷地砖智能化生产线项目和补充流动资金。该项目建成达产后，将新增建筑陶瓷产能4211万㎡/年。

11月24日，帝欧家居正式发布公开发行可转换公司债券上市公告书。据了解，此次可转换公司债券发行量及上市量为15亿元，面值100元，按面值平价发行，总数量1500万张。发行的配售比例为：原股东优先配售7,481,738张，占本次发行总量的49.88%；网上社会公众投资者实际认购7,418,626张，占本次发行总量的49.46%；保荐机构（主承销商）包销99,636张，占本次发行总量的0.66%。

▲欧神诺佛山三水总部智能工厂的5G 数智双层窑炉岩板智能生产线于11月18日正式点火。

▲广西欧神诺智能工厂的智能化新生产线窑炉于12月10日正式点火。

近年来，欧神诺在资本的助力下不断推动品牌建设与渠道扩张，逐步完成全国供应链布局。目前，欧神诺不仅在西南两广、东北华北等十个区域建立中心仓，更是不断通过增添生产线扩张产能，形成与市场扩展相匹配的大规模智能制造与供应能力。

回购股份、对外担保

11月30日，蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称“蒙娜丽莎”）发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。回购总金额区间为人民币1.1亿元（含）-人民币2.2亿元（含），按照回购总金额上下限测算，预计回购股份区间为约345万股约~689万股，占公司董事会审议回购事项时总股本的比例区间为0.83%-1.66%。

11月25日，针对有投资者提出 “蒙娜丽莎的规模和产能在不断扩充，是否在流动资金上有压力”的问题，蒙娜丽莎方的回答是：“截至2021年9月30日，公司货币资金约23.63亿元。”

对于此前发行可转债募集的资金，蒙娜丽莎主要用于收购至美善德58.9706%股权并增资项目、数字化管理系统及智能仓库建设项目及补充流动资金项目，该项目除了使用募集资金5.31亿元，还使用了自有资金1.2亿元。由此看来，蒙娜丽莎宣布回购股份用于股权激励计划或员工持股计划这一动作，也进一步印证了其目前资金充足的情况。

此外，针对为控股子公司提供担保的进展，蒙娜丽莎于10月 12日发布公告，指出其于2020年12月 28号审议通过了《关于2021年度对外担保额度预计的议案》，同意蒙娜丽莎2021年度为子公司及孙公司提供总计不超过18.20亿元担保额度。截至公告发布当天，蒙娜丽莎及子公司实际对外担保余额为5.641005亿元，均为其对子公司提供的担保。这个数据也表明了目前蒙娜丽莎对外担保额度还有较为充足的空间。

“抵债房”难以转化为资金

当下，恒大商票逾期不兑付的新闻仍在持续新增和发酵，三棵树、金螳螂、顶固等知名企业纷纷现身控诉恒大违约。此前，中国陶瓷网微信公众号也发布了《恒大欠三家上市陶企款项高达9亿元，“以房抵债”可行吗？》一文，其中提到帝欧家居与恒大达成3950万元抵房方案；东鹏控股与恒大达成1.44亿元抵房方案；蒙娜丽莎和恒大已逾期未兑付商票金额为1413.03万元，尚未公布解决方案。但对比总款项高达9亿的数额，这些还仅仅只是冰山一角。

近日，佛山市陶瓷行业秘书长尹虹博士对“恒大被追讨款项”的新闻点评道：“实际上类似的事情已经不是第一次了，我们在饭桌上与相关陶企的高层开玩笑说，现在陶企的销售人员要准备开始卖房子了，因为他们公司已经从恒大接手了过亿价值的楼盘。结果对方苦笑着说，有得卖就不错了，据说实际上最多不到30%是可以卖的，很多都存在手续与产权问题。”

从各方面来看，“以房抵债”都不是陶企最理想的解决方案，对于到处需要用钱的陶企来说，这些难以转化为现金、手续和产权存在问题的房产犹如“滋味苦涩，却不得不咽下”的一剂药，但却非有效解决资金问题的良方。上市公司尚且可以通过其他手段维持资金的正常运转，而未能上市的陶企就只能咬牙硬撑。

纵观当下的陶瓷行业，洗牌加剧、马太效应凸显，企业在跻身行业第一梯队阵营的过程中，产能扩张需要资金、品牌建设需要资金、人才引进需要资金，承担和房企合作的风险也需要资金，用一句话概括就是“钱到用时方恨少”。到这时，可能不少陶企老板都会感叹一句：上市真香！

然而，没有上市的陶企体会不到上市的难度，更想象不到上市后可能面临的风险，岂是一句“上市真香”就能说得清的？

（作 者：洪晓纯）