根据《上市公司信息披露管理办法（2021修订）》，上市公司需要在上半年结束之日起两个月内披露半年度报告。在8月份的最后一天，大批上市公司扎堆赶着在这一关口发布业绩报告。

中陶君统计了包括陶企在内共18家上市泛家居企业，其中13家营收负增长，7家利润亏损。（详情见下表）

通过以上数据不难看出，2022年“泛家居人”倍感压力确实是有原因的。近期，中陶君围绕着“房企暴雷、成本上涨、疫情反复，哪一个是影响企业经营的最大因素？”对部分陶企展开了调研。下面，中陶君将结合上市陶企的财务报告对这个问题进行探讨。

01 房企暴雷

2021年下半年以来，恒大集团债务风险持续发酵。此前便有消息称，广田集团受恒大暴雷拖累，被债权人申请资产重组。日前，广田集团亦披露了公司累计诉讼案件的情况，截至8月25日，其诉讼、仲裁事项累计未结案金额总计约 39.23亿元。

无独有偶，深受房企暴雷影响的还有金螳螂和全筑股份。金螳螂在上半年财报中表示，截至6月30日，公司对恒大的应收款项总敞口合计 82.4亿元，累计计提各类减值损失 57.89亿元。全筑股份也在上半年财报中表示，截至6月30日，全筑股份对恒大的应收款项约为32.23 亿元，计提减值金额为4.58 亿元。

有行业人士分析，恒大债务违约仅仅只是房企暴雷的开始。随着资金流动性出现问题和公开债务违约的房企正在进一步增加，越来越多的泛家居企业被卷入这场旋涡。

以蒙娜丽莎为例，其上半年财报的专项计提共涉及融创、阳光城、恒大等11家房企，合计11.68亿元。其中应收款项净额最大的是融创，为2.77亿元，金科、绿地、阳光城、世茂的金额也超过了1亿元。截至6月30日，蒙娜丽莎计提相应信用减值损失约5.11 亿元，直接导致上半年净利润由盈转亏。

然而，“坏账”只能算是房企暴雷对企业的直接影响，房地产行业的不景气、投资增速放缓（1至6 月，全国房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%），竣工、销售持续低迷（1至6 月，全国房地产竣工面积 28645 万㎡，同比下滑 21.5%；商品房累计销售面积 68923.04 万㎡，累计下滑 22.2%。），必然也会对下游的家居建材、建筑装饰等市场需求产生影响。

02 成本上涨

东鹏控股、帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴、悦心健康等上市陶企在上半年财报中对利润下降的现象做出解释，其中均提到了一个问题，那就是“天然气、煤炭和原材料价格大幅上涨导致的成本增加”。

2021年，建陶行业就曾因为能源和原材料价格的大幅度上升掀起了一轮瓷砖涨价潮。2022年6月份，建陶行业的头部企业新明珠、宏宇、马可波罗、蒙娜丽莎均宣布因成本压力对瓷片、中板、小规格地砖等产品进行价格上调，上调的幅度在3%至6%不等。

面对投资者提出的“燃料占其整体成本的比例是多少？”问题，蒙娜丽莎在投资者平台回复：“燃料成本占其整体成本的比例早些时候没那么高，从去年下半年到现在大概的区间原来是20%至25%，现在都差不多达到25%至30%”，并表示燃料价格上涨对其影响很大。实际上，“煤改气”全面推行之后，用气成本已经成为建陶企业的成本大头。

除了能源价格，原材料价格也是陶企成本上涨的主要压力来源。国瓷材料在上半年财报中支出，上半年国瓷康力泰公司的陶瓷墨水相关原材料出现较大幅度的涨价，为应对原材料价格波动，国瓷康立泰一方面对内进行成本节降，另一方面针对主要核心产品进行了全面提价，缓解生产成本上涨带来的业绩经营压力。

道氏技术也在上半年财报中提到对旗下的陶瓷原材料产品进行了价格上调。“生产方面，道氏技术的陶瓷釉料的产能为40万吨，陶瓷墨水产能3.5万吨；销售方面，道氏技术结合市场行情全面提升产品价格。”道氏技术分析道，下游的建筑陶瓷行业已逐步进入存量期，在这个时期，建陶市场企业对原材料的品质要求也不断提升。由此可见，原材料价格的上涨有一部分是源于技术的研发成本和品质把控成本。

对于当前“瓷砖市场成本幅度上涨，终端售价却反降”的情况，昊晟企业品牌管理中心总经理游俊表示：行业出现“价格倒挂”，在目前可以说是一个非常残酷的现实，主要的原因还是行业洗牌竞争的加剧。可以确定的是，在成本大幅度上涨的情况下，“价格倒挂”绝对不是一种健康的现象，行业的可持续发展最终还是要回归健康、理性的状态。

03 疫情反复

自2020 年以来，新型冠状病毒肺炎疫情使得全球经济出现了较为明显的波动。目前，国内疫情虽然整体得到有效控制，但新冠病毒不断变异，疫情多点散发时有发生，防控形势依然复杂，导致国内经济形势的不确定性与波动性加大。

对于整个泛家居行业来讲，受影响最大的主要有三个方面。第一是门店因为疫情管控无法正常营业；第二是物流受疫情影响无法正常发货送货，物流紧缺的提升费用大幅度上升；第三是工地受疫情无法正常开展施工，项目装修的进程迟迟无法推进。

为控制疫情的蔓延，涉疫地区通常会采取停产停工、居家隔离的政策，借此减少、控制人员流动与接触。在这种情况下，建材家居卖场可以说首当其冲。居然之家在上半年财报中表示，上半年在吉林、辽宁、北京、河北、河南、福建等疫情严重省份的部分门店均出现了临时闭店的情况。受此影响，居然之家上半年营收同比下降 5.21%，净利润同比下降 0.47%。

前段时间，有位苏州瓷砖经销商向中陶君透露，其2021年重新装修的新店迟迟无法开门营业，损失不可谓不大。面对疫情的冲击，部分家居建材卖场主动提出为商户减租。8月26日，红星美凯龙发布公告，因疫情导致自营商场持续闭店且对商户经营有重大影响的，可根据商户的经营情况酌情在其剩余租期内，针对商户应缴纳的租金及管理费进行一定减免。

有行业人士认为，对待疫情应该保持乐观的心态，因为我们迟早会战胜疫情，这种影响只会是暂时的。实际上，中国家居市场在经历了 2020 年疫情期的低迷表现后，受疫情影响而滞后的住宅装修、翻新等需求正逐渐得到释放。

根据弗若斯特沙利文的数据，2021年中国家居装饰及家具行业实现销售额人民币5.2万亿元，同比增长15.1%。此外，商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会编制并发布的信息显示，2022年1-6月全国规模以上建材家居卖场销售额为6371.71亿元，同比上涨32.47%。

房企暴雷、成本上涨、疫情反复……，你认为哪一个才是导致企业亏损的罪魁祸首？