近日，马可波罗控股、新明珠集团两家陶企申请深交所主板IPO（首次公开募股）先后获受理。据了解，马可波罗、新明珠是2022年5月和8月分别披露首次公开发行股票招股说明书(申报稿)的。

如今，包括陶瓷在内的泛家居企业成功上市的难度正在逐渐加大。数据显示，2022年排队上市的泛家居行业企业数量已从2021年的超50家降至30家左右，最终只有15家成功上市。而此前还有多家泛家居企业IPO折戟，主要原因包括终止（撤回）、终止（审核不通过）、暂缓审议等。这种种情况也给马可波罗控股、新明珠集团的上市进程笼罩了一层阴霾。

马可波罗控股上市获受理
拟募集资金40.18亿元

中陶君从深交所获悉，马可波罗控股申请深交所主板IPO（首次公开募股）于3月2日获受理。资本市场电子化信息批量平台显示，马可波罗控股也于同日披露招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、审计报告、法律意见。

招股书显示，此次公开发行股票的数量不超过1.19492亿股（未考虑超额配售选择权的情况下），马可波罗及主承销商可以根据相关规定及实际情况择机采用超额配售选择权。此次发行新股的数量以实际发行结果为准，发行数量占公司发行后总股本的比例不低于10%，发行的股份全部为新股，原股东不公开发售股份。

马可波罗表示，此次拟募集资金40.18亿元，分别用于江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园（一期）建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目等7个项目。

招股书显示，马可波罗控股2019年至2021年的营收分别为81.30亿元、85.91亿元和93.65亿元，净利润分别为16.28亿元、15.74亿元和16.53亿元。2022年1-6月（上半年），马可波罗控股的收入为42.25亿元，净利润为7.44亿元。

值得注意的是，截至2022年6月30日、2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日止，马可波罗公司应收票据余额分别为1.91亿元、3.62亿元、12.78亿元和13.16亿元，坏账准备余额分别为0.91亿元、1.97亿元、3.81亿元和1.31亿元；应收账款余额分别为28.90亿元、 28.63亿元、24.75亿元和21.89亿元，坏账准备余额分别为7.05亿元、6.19亿元、3.08亿元和2.67亿元；其他应收款余额分别为4.21亿元、3.99亿元、5.94亿元和4.83亿元，坏账准备余额分别为2.29亿元、2.35亿元、1.06亿元和0.96亿元。

2019年马可波罗控股的应收账款余额占营业收入的比重还只有26.92%，到了2020年已经飙升至28.8%，2021年更是达到额30.57%。此外，马可波罗控股在2021年和2022年计提的坏账并不充足，未来仍然存在进一步计提的压力，这也意味着其未来盈利存在着下降的隐患。此外，业内对马可波罗控股申请上市存在诸多质疑，甚至有人认为它是在带“病”闯关IPO。

新明珠集团上市获受理
拟募集资金20.09亿元

3月3日，新明珠集团申请深交所主板IPO（首次公开募股）获受理。资本市场电子化信息批量平台显示，新明珠集团于同日披露招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、审计报告、法律意见。

新明珠集团表示，此次拟募集资金20.09亿元，分别用于新型节能环保板材项目二期技术改造项目、湖北新明珠绿色建材1#产线技改项目、陶瓷工艺及材料研发中心建设项目、品牌升级建设项目、数智平台建设项目等6个项目。

招股书显示，新明珠集团2019年、2020年、2021年和2022年1-9月营业收入分别为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元和55.21亿元，同期净利润分别为12.58亿元、9.68亿元、5.5亿元和4.04亿元。

此外，报告期各期末，新明珠集团应收款项（含应收商业承兑汇票和应收账款）合计余额分别为 22.63亿元、26.75亿元、29.56亿元和 29.29亿元。报告期内，其部分工程客户出现流动性风险和债务危机，导致无法及时收回相关款项。由此可见，大额坏账对新明珠的净利润也造成较大冲击。

招股书显示，2021年，新明珠集团经营性现金流已出现超9亿元的窟窿，而2022年1-9月经营性现金流则变为16.5亿元，可见其现金流波动幅度较大。

而新明珠集团的上市对赌协议也引起了不少的关注。2019年6月，新明珠集团与泰兴加华签署了包含股权回购条款的投资协议，并且在2022年3月，通过定向减资方式回购了泰兴加华所持公司全部股，泰兴加华退出股东行列，相关对赌及回购约定全部解除。但是新明珠集团与宁波普罗非、恒大地产、共青城齐利、居然智居等曾签署对赌协议依然有效。

根据协议，新明珠集团如果无法在补充协议签署后36个月内向中国证监会提交IPO申请材料、无法在四年内成功IPO、无法实现经审计后扣非净利润增长5%的业绩增长目标、发生其他违反投资协议条款的情形导致上市目标无法实现，则股东有权要求新明珠实控人叶德林或其指定/控制的第三方对其所持公司全部股权进行回购。

新明珠集团表示，经宁波普罗非、恒大地产等股东进一步确认，同意自公司提出的上市申请被证监会受理之日起，放弃根据投资协议约定已生效的任何回购权利。如今，新明珠集团申请深交所主板IPO（首次公开募股）已获受理，这也意味着其不需要承担对赌义务。

马可波罗控股和新明珠集团的上市申请虽已获受理，但离成功上市还有一段漫长的路程。这条路究竟是阻碍丛生还是一帆风顺，我们无法预测，只能拭目以待。