激励到位，持续创新能力及执行力突出。公司为民营企业，机制灵活，同时激励充分(高管直接持股+1030万股股权激励+清洁煤气业务层面——新动力洁能核心人员持股1/3)。公司始终在陶瓷领域精耕细作(传统设备向“大规格、薄型化”创新，不断探索清洁煤气设备、新型节能环保墙材料等领域)，突出的持续创新能力与执行力是公司上市以来实现收入、净利润、市场份额持续提升的核心原因(表1)。

　　投资建议——首次给予审慎推荐评级：我们分别给予公司传统机械、医药分别20x、25x的2010年目标市盈率，给予供气业务30x的2010年目标市盈率以反映这一业务所具备的持续高速成长前景，得出的合理股价介于13.0~21.9元之间(表8)。在中性假设下，公司08~10年盈利复合增速为26%，12个月目标股价16.5元，较当前股价高16%，我们首次给予审慎推荐评级。