中国陶瓷网讯 （记者：潘离竹）

NO.1  巨额负债下的上市房企，负债率触目惊心创新高

  “据Wind数据显示，2017年A股128家上市房企负债合计达到6.51万亿，平均资产负债率64.56%，其中63家房企负债超过百亿，34家房企资产负债率已经超过80%。其中，万科A、绿地控股、保利地产、华夏幸福、招商蛇口、首开股份、泰禾集团、阳光城、中南建设、华侨城A名列资产负债排名前十。其中中南建设负债金额1727.59亿元，负债率高达90.78%，高居榜首。”近期，由搜狐财经、中国财经、新财金分析等发布的一组关于上市公司房企负债数据及分析，在各大地产类和金融类网站被广泛转载和传播，引发各界人士关注。

  笔者网络搜索了解：于上市公司而言，资产负债率并非越低越好，一般而言，在40%—60%为合理，但70%则为警戒线。以上数据明确指出，已经有包括碧桂园、万科、恒大、融创、绿地等在内的36家房企负债率超过80%。需指出的是，负债率一旦100%或超过100%，就是资不抵债。

  分析称：“高额负债背后，房企的现金流也普遍吃紧。Wind数据显示，A股128家上市房企中，今年一季度现金及现金等价物净增加额为负的房企达到72家，占比超过一半，万科A为-803.64亿元、华夏幸福为-197.15亿元、绿地控股为-129.47亿元。”

  不止如此，数据还没玩：“房地产企业还有大量的债务即将到期。数据显示，包含公司债、企业债、中期票据以及定向工具的地产业债务，2018年全年的到期量将达1949亿元，其中主要集中在三四季度，分别高达932亿元、698亿元，2019年和2020年到期量更加庞大，每年的增量都在1000亿元以上。”

NO.2  房企或将陷资金链危机：债务将到期且融资难，楼市调控趋严

  不止如此，笔者再稍稍查阅资料发现，随着碧桂园近期坍塌事件被牵扯出的关于碧桂园近两年融资屡遭叫停的新闻亦跟着浮出。还有其他关于房企融资受阻和各项负债到期甚至违约的新闻，亦零零散散出现在网媒。

  一边，是超越警戒线的负债率和巨额负债即将到期，一边，是融资的受阻叫停和楼市的严厉调控。房企面临的巨大金融杠杆和资金周转压力，如同定时炸弹一样看得人无法淡定。

  笔者想说的是，除了各界金融界大佬们所分析的：“房地产企业的压力和风险，很有可能传导到购房者或银行等金融机构身上”这一结论外，作为已经成功挤进地产商集采平台的陶企们，作为还在想尽一切办法要挤进这些材料供应渠道的陶企，真的得慎重对待。

NO.3 高金融杠杆下的房企：拖垮一个陶企甚至半个瓷砖行业都太容易

  合作找优秀企业没错，但若找到的是负债累累且资金链紧张的伙伴，被其转嫁压力的可能性太高！作为材料供应商，陶企若要介入地产商的集采供应链，危险系数爆表也是分分钟。

  个中道理不言而喻。地产商采购瓷砖产品，压货款账期太正常。若资金链充沛楼市始终水涨船高无政策性限制还好，可一旦地产商资金链断裂，首先倒霉的就是材料供应商啦。

  这是大势问题。据中华人民共和国住房和城乡建设部发布的“住房城乡建设部等七部委联合开展治理房地产市场乱象专项行动”中决定，自2018年7月—12月底，在北京、上海等30个城市开展治理房地产市场乱象的专项行动，之后的7月份，多城跟进调控政策。据“中原地产”统计数据显示，截止7月31日止，已经有累计超过40多次调控升级政策在各地作用。从中央的三令五申，到地方政府的积极相应，这场持久战势必落地到底。

  基于此，任何存有的楼市未来希望都似乎成了高风险的侥幸。

  再看看陶瓷品牌企业，2015年唯美集团董事长还在为打造百亿企业奋进的问题与董明珠进行探讨时候，多少房企早就是千亿企业。无论是体量还是产业特征，陶企与地产均呈现出极大差别。

  作为实体经济为主、素来较少应用金融思维和金融杠杆的陶瓷企业，与将金融杠杆玩转的房地产企业，段位和思维均不在一个级别上，且不说如何协同的问题，单从资金垫付层面而言，要进入到地产商的供应链来，都不是一般陶企能应付来的。一个楼盘，集中采购一个品牌的产品，尾款资金垫付数额亦是巨大的，一旦有个闪失，导致账期延长什么的，风险红灯可想而知。

NO.4 未来陶企与房企怎样的合作模式才是正确打开方式？

  高风险带来高收益，这几乎是一个资本定律。那么，陶企是否就不能和房企合作？当然不是！

  反而，看看当下，马可波罗、东鹏、冠珠等均纷纷与不同地产公司达成合作，亦有一部分走工程渠道的瓷砖品牌，照样在合作中风生水起。那么未来，这种合作可能会发展成怎样的模式？

  笔者以为，可能会是：分散风险式合作或共担风险式合作。

  也就是，一个楼盘的精装房，同时有好几个瓷砖品牌共同进驻，每个品牌供应个几十套精装房地砖材料，共同服务于同一个地产公司。如此，一方面避免了垄断式采购导致的材料品质问题；另一方面也将房企合作的回款高风险与几家企业共同分担；第三，还给业主提供了更多种不同的选择，故此，这也会是更为合理的合作模式。

  （注：本文内涉及引用的房企资产负债数据来源于《搜狐》、《中国财经》、《新财金分析》等网站的相关稿件）